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汪建華:11月鋼鐵市場在震蕩中偏弱運行

2019/11/01 08:46

截止31日,10月鋼價走出下跌后企穩甚至反彈態勢,鋼材綜合價格比上月底下跌78,分品種看,螺紋鋼價格下跌55,熱軋價格下跌88,冷軋價格下跌56;62%進口鐵礦石美元指數下跌9.55,焦炭價格下跌49,只有廢鋼漲了7.8,鋼價比預期的要弱。展望11月鋼鐵市場,期間雖有反復,但仍有下跌空間,不同品種仍有分化。

筆者原本以為在超預期限產、需求不差以及貿易合作取得積極進展的內外環境變化下,10月鋼價理應有個小幅的價格修復,但沒有想到的是在國慶節期間數據“不及預期”的影響下,遭受投機資本的提前布局或強力打壓,具有分歧的“良好現實”還是輸給了今年以來最一致性的悲觀預期,也使得四季度的鋼鐵市場走勢更加的糾結。

利空11月鋼價的影響因素主要有以下幾個方面:

一是悲觀的一致預期,壓力雖有緩解但并未對盤面構成實質性消除。筆者在與廣大產業和投資客戶交流中深刻感受到,整個市場出現了幾乎一致性的悲觀預期,即使鑒于近期現貨價格跟跌不是那么積極,還動不動就試圖反彈,而心存疑慮,有些投資者也只是選擇暫時性的退出觀望,但仍不排除會擇機逢高再空。

二是進口材的壓力在年內或許逐步加大。雖然市場在一定程度上兌現了進口材的壓力,但隨著這些材陸續抵達國內并逐步使用,這些壓力會體現在基本面上,目前市場各種進口數量的傳聞都有,截止到12月底,進口量少則70多萬噸,多則200多萬噸,統計口徑也無人能說清楚,筆者不完全了解,到年底,鋼坯和熱軋的新增進口不到180萬噸左右。

三是供給居高不下,今年環保部強調不搞環?!耙坏肚小?,環保限產影響雖有但或許不大。目前由于原燃材料價格的下跌,鋼材成本重心下移,大部分企業仍有利潤,鋼廠生產積極性暫不見下降,而截止10月24日,鋼材庫存同比仍高出104萬噸,尤其是螺紋和線材,分別高出97.5和44.7萬噸,壓力仍顯偏高,只有庫存降到同期水平,才能真正釋放壓力。

四是淡季越來越近,消費下降的影響即將來臨,北材南下的壓力,還有西北鋼材的外銷壓力,都將面臨新的考驗,因為今年以來,一些有需求缺口的區域也新增了部分產能。

五是現貨貿易商心態悲觀,風險前置,拿貨積極性低下,幾乎沒有投機交易。在一定程度上將壓力轉給鋼廠自身,或許迫使鋼廠降價出貨。

六是2001螺紋合約是淡季合約,空頭堅信無人愿意接貨,因此暫時看不到撤退的跡象,而期貨又是當下乃至未來一段時間的風向標,如果期貨跌,現貨易跌難漲,期貨即使反彈,現貨也不見得能跟漲多少。

利多11月鋼價的影響因素主要在于:

一是需求韌性可能超預期。11月建筑業新訂單指數和建筑業業務活動預期指數都仍處于擴張區域,分別達到54.8和63.2的較高水平,從業人員指數也環比上升0.7個點到51.8。距離年底還有不到兩個月時間,加碼穩增長,沖刺年度目標,已經成為地方經濟工作的重中之重。10月中旬以來,不少地方緊鑼密鼓召開經濟形勢座談會,出臺相關方案,部署以更有力舉措打好穩增長“硬仗”。從地方發力重點看,擴大有效投資成為重頭戲,重點抓好制造業大項目、加快發行使用地方政府債券等一系列大招實招將加快落地。據統計,9月及年內開工投資額在1萬億左右,環比8月增了118%,其中9月新增PPP項目達到113個。而房地產新開工面積和施工面積也都保持了相對較高的增長,短期也看不到明顯回落的跡象。一些區域市場(如杭州)出現規格短缺,且有日趨明顯之勢。30日,《人民日報》發文指出:把穩增長放在更加突出的位置,相信大家會積極有為。

二是供給或許低于預期。根據鋼聯統計,10月31日,5大品種的周產量同比基本持平。而有多地,如山西、唐山、江蘇等地,有進一步限產之跡象,東北一些鋼廠添加廢料已無經濟效益,隨之可能通過不加廢料減少供給。11月全月,鋼材庫存有望持續下降。

總之,11月鋼鐵市場,隨著限產的擾動、基本面壓力的持續緩解,以及風險的進一步釋放,或將出現間歇性反彈,但也仍然面臨各種悲觀預期,做空資本必然不會輕易放手,而產業資本也積極采取風險防范措施,鋼價在壓力下仍將進一步探底。

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